科顺股份:收入保持高增长,回购彰显信心


收入增长58.07%,母公司净利润回升28.22%,每股收益0.27元/股。

2019H1实现营业收入19.74亿元,同比增长58.07%,净利润1.66亿元,同比增长28.22%,非住宅净收入1.6亿元,同比增长35.4%,每股收益0.27元/股,符合此前业绩预测;二季度单季实现营业收入13.24亿元,同比增长55.26%,实现净利润1.24亿元,同比增长16.37%。

收入保持高增长,毛利率略有下降

受益于强劲的市场需求和增加的产能,收入保持高增长,第一季度和第二季度的增长率分别为64.11%和55.26%。产品方面,防水卷材,防水涂料和防水建筑分别实现营业收入14.29亿元。分别为3.03亿元和2.29亿元,同比增长67.71%,20.1%和64.17%。然而,由于原材料沥青价格上涨,综合毛利率同比下降0.9个百分点至33.4%,与去年下半年相比有显着改善。单季度Q1和Q2分别为33.9%和33.1%。下降2.44个百分点至34.99%,防水涂料增加0.38个百分点至27.81%,防水工程施工同比增长3.76个百分点至31.44%。

债务水平有所增加,现金流仍处于压力之下

截至上半年末,公司资产负债率为44.8%,比上年同期提高10.3个百分点,但总体情况仍然可控。 2019H1实现净营业现金流量3.81亿元,远低于同期净利润,主要原因是应收账款快速增长(截至上半年末,应收票据和应收账款)总计22.71亿元,与去年同期相比。同比增长63.15%),但公司建立了应收账款管理团队,缩短了售前校准的账户回收周期,销售控制和售后清关。预计未来的现金流将得到改善和进一步改善。公司发展质量。

生产能力布局有序推进,回购表现出信心并保持“买入”评级

作为国内领先的防水材料公司之一,公司目前在佛山,昆山,重庆,德州,鞍山和南通拥有6个生产基地。正在建设荆门和湖北渭南生产基地。预计将于年底正式投入运营,供应区域将进一步扩大。优化为未来的快速发展提供必要的容量保证。 8月7日,该公司宣布拟以0.5亿至1亿元的自有资金回购股票,用于员工持股计划或股权激励。回购价格不超过12元/股,体现了公司对未来发展的信心。预计19-21的每股盈利将为0.60/0.77/0.98元/股,相当于PE的15.6/12.1/9.5x,维持“买入”评级。

风险警告:沥青价格涨幅高于预期;房地产新建筑跌幅超预期。

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